全球儲備貨幣的地位隨著時間推移不斷接力。中國和貿(mào)易伙伴簽署貨幣互換安排協(xié)議，使用人民幣進行結算。每當中國與一個國家簽署這種協(xié)議時，就意味著美元的影響力進一步下降。在央行的穩(wěn)定政策下，美元為全球儲備貨幣的地位正在被人民幣慢慢趕上。
從歷史上來看，“全球儲備貨幣”這個頭銜總是以一種默認的方式薪火相傳的。整體上來說，能獲得這個頭銜的是全球最大貿(mào)易伙伴國家的貨幣。希臘、羅馬、荷蘭和英國的貨幣都曾擁有過這個頭銜，而現(xiàn)在則是美元。當世界需要一種貨幣來處理貿(mào)易活動，或是當處理貿(mào)易活動時愿意接受一種貨幣時，這種貨幣就會變成“全球儲備貨幣”。
最大的貿(mào)易伙伴國希望能用自己的貨幣進行支付，而對較小國家的貨幣幾乎沒有興趣。在英帝國昌盛發(fā)展的巔峰時期，這個帝國號稱是“日不落帝國”。我相信，羅馬人很可能也曾有過類似的說法。在英國，有一首流傳甚廣的歌曲是向1740年致敬，當時蘇格蘭人詹姆斯-湯姆森(James Thomson)寫下了著名詩篇《不列顛萬歲》(Rule, Britannia)，這首詩歌所歌頌的是英國皇家海軍的全球霸權。在那時，英國控制了海洋，并進而控制了貿(mào)易之路，讓英鎊成為了全球儲備貨幣。
這種情況一直持續(xù)到了1890年，當時美國海軍上校阿爾弗雷德-賽耶-馬漢(Alfred Thayer Mahan)撰寫了《海權對歷史的影響：1660-1783》(The Influence of Sea Power Upon History: 1660-1783)一書，讓美國認識到了海上霸權在全球舞臺上的影響力。這本書讓美國將目光投向了海洋，并最終取代英國成為海洋的統(tǒng)治者。
自希臘和英國占據(jù)霸主地位的時代以來，形勢已經(jīng)發(fā)生了變化。舉例來說，我不得不懷疑到底是海上霸權更加重要，還是成為最大的貿(mào)易伙伴國更加重要。如果海上霸權是主要的影響因素，那么美國仍將在未來一段時間里繼續(xù)由于美元作為全球儲備貨幣的地位而光耀四方；但是，如果成為最大的貿(mào)易伙伴國才是最為重要的因素，那么中國就正處于相當迅速的上升之路上。
這是因為，世界各國只有在非常罕見的情況下才會想要令其最大的貿(mào)易伙伴感到不滿。當出口對于本土經(jīng)濟增長來說至關重要時，一個國家的領導人將會嘗試討好最大的貿(mào)易伙伴，無論如何都要使其繼續(xù)與本國保持貿(mào)易關系。
在以往的很長一段時間里，所謂“金磚四國”都在要求獲得世界各國的尊重；而很可能正是由于上述理由，才讓它們終于獲得了這種尊重。尤其是，過去12個月時間里中國在這方面所取得的進展更是引人注目。
現(xiàn)在，歐洲與中國之間的貿(mào)易額已經(jīng)超過了與美國之間的貿(mào)易額。對于中國有關在國際貨幣基金組織[微博](IMF)中獲得更多投票權的請求，盡管這將以犧牲歐洲的部分投票權為代價，但歐洲卻對此持支持立場；而且，國際貨幣基金組織本身看來也將在不久以后批準這一請求。在2011年7月26日，朱民出任該組織副總裁一職；此前，他曾擔任中國人民銀行副行長。
在拉美，中國的地位也已經(jīng)得到了大幅提升?，F(xiàn)在，中國已經(jīng)超越美國，成為巴西、智利和秘魯?shù)淖畲蟪隹谀康牡?。在亞洲，中國是中國香港、中國臺灣、澳大利亞、韓國、泰國和日本的最大出口目的地。在非洲，中國則是剛果、安哥拉、坦桑尼亞、愛沙尼亞和南非共和國的最大出口目的地。
成為最大的出口目的地意味著，中國擁有了一些特權，原因是鑒于中國與這些國家之間的出口相關經(jīng)濟聯(lián)系，其提出的要求在通常情況下總是會被滿足。同時，美國作為最大出口目的地的地位則正開始減弱，而美國對國際貿(mào)易的控制也同樣如此。因此，美元作為全球儲備貨幣的主導地位也同樣正在遭到削弱。
中國已經(jīng)與許多較大的貿(mào)易伙伴達成了無限制的貨幣互換安排。在2012年，澳大利亞與中國簽署了貨幣互換安排協(xié)議；在此以前，韓國、阿根廷、印度尼西亞、新西蘭、馬來西亞、中國香港、日本、泰國、土耳其和新加坡也都與中國簽署了這種協(xié)議。而在最近，英國也于2013年10月15日加入了這些國家的行列。澳大利亞財政部長韋恩-斯旺(Wayne Swan)指出：“這是具有象征意義的重要一步，標志著人民幣正在朝著國際化的方向邁進；同時也是又一個里程碑，意味著澳大利亞與中國之間的經(jīng)濟關系正在繼續(xù)加深?！?/span>
這些貨幣互換安排協(xié)議允許中國的貿(mào)易伙伴使用人民幣進行結算。每當中國與一個國家簽署這種協(xié)議時，就意味著美元的影響力進一步下降。
2012年4月份，中國人民銀行行長周小川曾在博鰲論壇上發(fā)表講話。他當時說道：“無論美聯(lián)儲印多少錢，都是在強迫其他央行推動本國貨幣升值。我認為，許多經(jīng)濟體都對這種行動持有不同意見。美國有責任考慮全球經(jīng)濟狀況?！彼€補充道：“中國對歐洲的‘長期再融資操作’表示支持”，并稱其希望在全球層面上展開政策協(xié)調。最后一點是在中國的支持下提出的，同時也獲得了日本的支持，希望國際貨幣基金組織采取行動來改善所謂的“歐洲防火墻”(European Firewall)。
中國繼續(xù)對美元表現(xiàn)出不安情緒，目前這種貨幣在國際貿(mào)易總額中占據(jù)了65%到75%的份額。中國經(jīng)濟顧問經(jīng)常都會質疑的問題是不夠“審慎”，而在做多美元的問題上持“審慎”態(tài)度是一種信息，這種信息已被傳遞給全球范圍內的其他央行。巴西和智利都已經(jīng)公開表示，它們對美元的未來命運持謹慎態(tài)度；但是，鑒于這兩個國家與美國之間的貿(mào)易關系，它們都認為這是一種“必要之惡”，也就是無可避免的災禍。而現(xiàn)在這種貿(mào)易關系正在發(fā)生變化，上述國家與中國之間簽署的貨幣互換安排協(xié)議將令全球各國對美元的依賴程度下降，并進而導致美元的需求下降。
同樣是在2012年4月份，國際貨幣基金組織發(fā)布了季度報告《官方外匯儲備貨幣構成》(COFER)。報告顯示，在2011年第三和第四季度中，也就是市場對歐洲形勢感到極其焦慮的時期，各大央行都提高了歐元儲備量。事實上，自2011年初以來，所有央行的歐元儲備量增長了8.8%(需要注意的是，這份報告并未將中國涵蓋在內)。該年第三季度，歐元儲備量環(huán)比增長4.5%，第四季度則環(huán)比增長2.8%。
2 011年8月29日，我在一篇題為《美元疲軟：一名儲備經(jīng)理的指令勝過其他所有一切》(U.S. Dollar Weakness, A Reserve Manager Mandates Trump All Others)的文章中作出結論稱：“跟郵遞員一樣，儲備經(jīng)理也總是需要交貨?！睂浣?jīng)理的理解需要多樣化，其投資組合的長期本質令我認為美元將長期疲軟，而歐元則將長期表現(xiàn)強勁。
儲備經(jīng)理正在做多美元，同時認為增持美元不夠審慎。標準普爾和大公國際資信評級機構都已認識到一個事實，并因此在最近雙雙下調了美國的“AAA”主權債務評級。在國際貿(mào)易中，美元的需求將開始下降；而鑒于歐元的流動性以及正在進行中的歐洲結構化改革，這種貨幣很可能將成為儲備貨幣多樣化的受益者。請記住，這并不是因為歐元受人喜愛，而是因為所有人都已擁有的某樣東西不受人喜愛；對儲備經(jīng)理來說，這樣東西就是美元。
在未來一年左右的時間里，人民幣不會成為一種儲備貨幣；但我確實認為，美元在全球舞臺上所占據(jù)的主導地位正在下沉。暫時而言，歐元和人民幣都將成為這種趨勢的受益者，原因是幾乎沒有其他貨幣擁有類似的流動性結構。
